2025年4月28日丁香五月天，江苏泽润新能科技股份有限公司(以下简称：“泽润新能”)行将申购。

据招股书，泽润新能专注于新动力电气诱骗、保护和智能化时代边界，专科提供光伏组件接线盒居品一体化处治决议。这次IPO，泽润新能拟召募72，000.00万元用于“光伏组件通用及智能接线盒扩产神志”“新动力汽车扶助电源电板盒树立神志”“研发中心树立神志”以及补充流动资金。

在列队时代，泽润新能接连收到两份问询函和一份审核中情看法，交易所重心暖和泽润新能客户集结度高、行业出路以及反向接管团结次序污点，同期对客户入股；营业收入中近4成是应收账款账面价值示意暖和。

客户集结度高、应收账款占营收4成，行业出路被问询

在第一轮问询函中，交易所条款泽润新能证实是否存在要紧不祥情味风险、泽润新能与客户合营的历史等情况，证实泽润新能客户集结的原因及合感性，是否合适行业特色，客户集结度较高对泽润新能捏续筹备才调的影响。

诱骗财报看，申诉期内，公司营业收入分离为14，943.37万元、29，667.78万元、52，192.55万元和41，427.90万元，前五大客户的销售收入占营业收入的比例分离为74.50%、80.08%、73.54%和70.63%，公司存在客户集结度较高的情形。

然而客户集结度高的背后，企业应收账款也捏续走高。申诉期各期末，公司应收单据账面净值分离为3，499.88万元、3，006.32万元和7，538.92万元。2022年末，公司应答单据账面价值为6，431.47万元，为银行承兑汇票，占流动欠债总数的比例为23.73%。

申诉期各期末，公司应收账款账面价值占营业收入的比例分离为39.08%、35.99%和39.84%，一年以内应收账款余额占各期期末应收账款余额的比例分离为84.53%、84.25%和98.93%，应收款项融资余额分离为1，752.81万元、12.65万元和1，046.50万元。

泽润新能详备先容了前五大客户的秦光，以为和客户A于2019年启动合营，合营关系未发生中断，现在两边保捏精致的合营关系，照旧就光伏接线盒的业务坚贞了为期3年(2023-2025年)的主要供应合同，业务具有富厚性和可捏续性。值得防御的是，该客户合同期落拓本年，具体时候和续约情况再问询回答函中未体现。

TCL中环于2017年启动合营，合营关系未发生中断，现在两边保捏精致的合营关系，业务具有富厚性和可捏续性，雷同合约具体时候和续约情况再问询回答函中未体现。

第三位大客户Maxeon为好意思国纳斯达克上市公司，2019年启动合营，合营关系未发生中断，现在两边保捏精致的合营关系，照旧就光伏接线盒的业务坚贞了为期2年(2020/12/3-2022/12/2)的主要供应合同，且该合同已自动续签至2023年12月2日，业务具有富厚性和可捏续性，后续合约情况未详备清晰。

雷同在第一轮问询函回答中，泽润新能强调，申诉期内公司主要客户行业地位均排行前哨，除尚德电力外均为上市公司或拟上市公司，透明度较高。除LGElectronics因自己原因照旧退出光伏行业外，公司主要客户筹备情景精致，不存在要紧不祥情味风险。

但据注册版招股书公司前五大客户中部分晶硅光伏组件边界接线盒客户的销售占比呈着落趋势，部分客户退出公司前五大客户。其中，LGElectronics、Maxeon因为自己产能结构调换退出公司前五大客户；尚德电力因公司空洞接洽客户筹备及回款情况减少合营而退出前五大客户；客户B因自己居品波及变更，采购额有所着落而退出前五大客户；润阳股份、正信光电因自己采购需求减少、公司供应份额有所着落等原因而退出前五大客户。

泽润新能以为，公司所处行业属于充分竞争行业，主要居品均存在同类居品的竞争敌手，从功能性角度分析公司居品具有一定的可替代性。公司通过捏续的时代蜕变和居品迭代，紧跟下贱光伏组件的时代发展趋势，居品在性能及老本方面具有较强的竞争上风，公司粗略更好地反应客户个性化的需求，强化业务合营关系。

凭借严格的品性把控和快速的居品录用才调，公司增强了与下搭客户的合营粘性，将来仍将基于对行业时代发展趋势的前瞻提前布局关联居品的研发，保证公司居品的市集竞争力，裁汰居品被替代的风险。

客户入股引暖和

交易所除了防御前五大客户集结度外，还暖和到泽润新能存在客户入股情况。

其中厦门TCL、天津中环、天津晟华(以下合称TCL系鼓动)共计捏有公司3.19%的股权，申诉期内，公司对TCL中环的销售收入分离为4，029.56万元、6，725.05万元、12，273.32万元。

TCL中环的关联方、华能集团的关联方、赛拉弗的销售东谈主员规章的苍龙科技均参股泽润新能；海宁华能、海宁慧仁(上述公司合称华能系鼓动)共计捏有公司1.15%的股权，申诉期内，公司与江苏华能的营业收入分离为0.00万元、392.68万元、417.60万元。

2022年4月，常州苍龙通过受让股权成为公司鼓动，常州苍龙由赛拉弗中国区销售总监范毅规章，其捏有公司0.42%的股权，申诉期内，公司与赛拉弗的营业收入分离为765.05万元、931.43万元、2，182.23万元。

泽润新能示意，TCL中环关联投资主体分离于2022年8月、12月入股公司，以初度入股工商变更登记完成方位季度为分割基准，入股前(2022年1-3季度)，TCL中环向公司采购光伏组件接线盒金额占同类居品采购金额的比例约为40%-50%，入股后(2022年4季度、2023年1-2季度)，TCL中环向公司采购光伏组件接线盒金额占同类居品采购金额的比例约为40%-50%，未发生要紧变化。

江苏华能关联投资主体于2022年12月入股公司，以入股的工商变更登记完成方位季度为分割基准，入股前(2022年度)，江苏华能向公司采购光伏组件接线盒金额占同类居品采购金额的比例约为70%，由于江苏华能仅少许组件选择外协形态，故其对接线盒的需求量较小，因此其向公司采购金额占同类居品采购金额的比例较高。

入股后(2023年1-2季度)，由于江苏华能减少了外协组件的采购金额，进而也减少了对光伏组件接线盒的采购金额，故其未向公司采购光伏组件接线盒。

常州苍龙于2022年4月入股公司，以入股的工商变更登记完成方位季度为分割基准，入股前(2022年1-2季度)，赛拉弗向公司采购光伏组件接线盒金额占同类居品采购金额的比例约为50%-60%，入股后(2022年3-4季度、2023年1-2季度)，赛拉弗向公司采购光伏组件接线盒金额占同类居品采购金额的比例约为50%-60%，未发生要紧变化。

对于泽润新能是否存在通过引入上述鼓动调换客户资源的情形，关联入股情况是否组成股份支付，泽润新能强调采购公司居品基于其坐蓐筹备的需要，采购量的大小取决于客户的需求及公司居品的市集竞争力。

对于TCL中环、江苏华能的关联投资主体入股，上述客户所属集团公司对不同行务板块均选择专科单干和孤独决策的模式，与公司的业务合营及对公司的投资由集团内不同主体或摊派部门分离进行，不同主体或部门系凭据责任单干和自己专科判断进行孤独决策。

对于常州苍龙入股，常州苍龙的鼓动范毅与公司实验规章东谈主清爽较早，其决定投资泽润新能系其个东谈主看好公司和行业发展出路而投资，赛拉弗与常州苍龙亦不存在捏股关系，两家主体业务决策孤独，互不影响，同期泽润新能再次强调，鼓动入股公司具有交易合感性，鼓动入股公司具有交易合感性。

未见告整体债权东谈主，反向接管团结次序污点引质疑

除客户入股外，交易所还防御到泽润新能存在反向接管团结次序污点。条款泽润新能证实未见告整体债权东谈主的原因、未见告的债权东谈主对应的具体债务格外偿还情况，分析是否存在纠纷或潜在纠纷，对泽润新能的影响。

2021年10月30日，泽润新能前身泽润有限鼓手脚出决议，容许公司对泽润实业进行接管团结，团结基准日为2021年9月30日，团结后泽润有限延续存续，泽润实业刊出。

小二先生 调教

被团结方泽润实业前一年度的钞票总数、营业收入、利润总数占同期泽润有限的比例均培育100%，本次接管团结后，泽润有限已运行一个管帐年度，合适关联法律法例的国法。

2022年3月、2022年4月、2022年8月、2022年12月，公司发生屡次股权转让和鼓动增资，且短时候内入股价钱存在变动，对于上述股权变动价钱的交易合感性及订价公允性，公司及中介机构未进行充分证实。

2021年，陈泽鹏将其捏有的泽润实业20万元、40万元出资额分离以225万元、190万元的价钱转让给罗强和熊轶民。

泽润新能强调，泽润有限反向接管团结泽润实业除未彻底见告债权东谈主外，已按照法律国法执行关联次序；前述事项对本次刊行上市不组成骨子性法律阻难。上述接管团结关联方在本次反向接管团结经过中莫得发生欠税情形。2020年1月1日至本证明出具之日，上述接管团结关联方不存在因违抗国度税收法律、法例及策略或其他税务问题被行政处罚的情形。

对于未见告整体债权东谈主的原因、未见告的债权东谈主对应的具体债务格外偿还情况，泽润新能示意由于泽润有限2021年反向接管团结泽润实业时，承办东谈主员基于市集监督主宰部门对于反向接管团结办理工商登记的贵府条款，误以为见告债权东谈主和登报公告两种见告债权东谈主的形态接管其一即可，因此未逐个见告整体债权东谈主，并公布了接管团结时泽润实业未见告的债权东谈主对应债务主要系材料及开采类供应商因业务往返而造成的筹备欠款。

泽润新能强调，自泽润实业、泽润有限在报纸上刊登接管团结公告之日起至本次接管团结的工商变更登记完成之日，无关联债权东谈主向泽润有限、泽润实业提倡归还债务或提供相应担保的央求。

接管团结时，泽润实业未见告的债权东谈主对应债务主要系材料及开采类供应商因业务往返而造成的筹备欠款，应答余额较小，仅为51.54万元；此外，凭据接管团结合同商定接管团结后关联债权债务由存续主体泽润有限承继。

泽润新能强调，落拓第一轮问询回答函出具日，公司已沿途偿还泽润实业未见告债权东谈主对应的债务，不会对公司的筹备产生要紧不利影响；公司及泽润实业不存在因此受行政处罚的情形；公司及泽润实业不存在因此产生诉讼、仲裁情形。对于泽润新能将来筹备情况以及IPO后续发扬丁香五月天，财闻网将捏续暖和。